【盘面回顾】

三大指数集体低开低走，午后跌幅均有扩大。其中，沪指跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16%。两市较昨日放量200亿元，成交1.93万亿元。板块涨跌结构来看，电商、文化传媒、IT软件、教育和游戏等板块涨幅居前，煤炭、锂电池、钢铁、工业金属和东口航运等板块跌幅居前，金属、化工资源股同步走弱。反内卷题材震荡回落，科技股接力走强。AI链领涨。AI运用延续昨日强势，浪潮软件、格尔软件、榕基软件和华胜天成连板，思创医惠、光云科技、宣亚国际涨停，蓝色光标、初灵信息、涨超10%；AI硬件温和反弹，新易盛、寒武纪、东山精密等小幅上涨。半导体板块表现较佳，光刻材料新股，恒坤新材首日涨超280%；龙迅股份、大为股份涨停，东芯股份、晶晨股份涨超10%。今日盘面题材是跌多涨少，仅科技股走强。个股也是跌多涨少，结构性机会突出。受益美元降息周期，2025年全球权益资产整体走强；而12月降息概率低至四成，短期回落明显。而A股既有同步回落的特征，又显示出较强韧劲，仍维持区间小幅整固走势。因题材轮动快，不宜重仓追涨追高、集中单一题材，平台或波段低吸，风险偏低。

【行情解析】

半导体：我国或对日本实施实质性制裁，光刻胶、湿电子化学品等材料股有所异动，但多冲高回落。然而，全链自主可控的逻辑仍将是半导体后续走强的核心驱动力。

AI链：AI硬件延续温和反弹，反弹力度或需关注本周三英伟达财报。AI运用方向，题材股延续强势。持续看好“人工智能+”行动政策驱动逻辑。

锂电光伏：反内卷题材走弱。电池链回落明显，强势票重挫，后续机会或偏向于补涨方向。而光伏链再度小幅回落，整体修复幅度不大，潜力更佳。

国防军工：昨日盘面涨势较强的票多为前期龙头股，不利于板块整体走强，今日全线回落。军工自有其逻辑，源自于军费开支稳健增长，建设世界一流军队的逻辑驱动。

【以上观点，仅供参考，据此操作，风险自担。投资顾问 杨平 登记编号：A0220625080017】