【盘面回顾】

市场自8月底趋势行情逐步转向震荡上行，这种特征延续至今。本月已两次向10/30高点修复，均无功而返，市场仍围绕11/5低点与10/30高点区间窄幅震荡。沪指偏强，上周创出年内高点，短期也是出现了回落。当前市场运行很平稳，因今年指数累计涨幅较大，双创指数更是位列全球前三；对于现阶段的震荡宜理性看特，何况震荡中枢仍在抬高，蓄势再度上行概率很大。期间市场风格切换快，机会来源也在变化。从趋势机会转向题材轮动机会；从景气度高、业绩好的确定性机会，转向有业绩改善预期的方向。相同之处在于，从中游制造向上游商品扩散；另外，价值与成长风格平衡发展，高股息资产错位走强；近期消费等防御品种也有回暖。因此，仍可采取攻防兼备的哑铃策略，均衡配置价值与成长机会。

【行情解析】

锂电光伏：反内卷逻辑助推锂电光伏板块估值持续修复，阶段性上涨较大后出现分化。光伏链修复潜力相对更大，锂电链需加以甄别。

国防军工：日方欲介入台海，局势紧张，或向实质性制裁恶化。短期军工股或出现异动，鉴于商业航天题材股多为军工股，亦可跟进。

半导体：上周存储芯片概念股大跌，引发板块普跌，而近期反弹幅度并不大，估值回落仍较为明显。中国或对日本实施实质性制裁，留意国产替代逻辑下的材料（光刻胶、湿电子化学品等），甚至传导整个板块。

医药医疗：流感驱动板块回温，近期短线炒作迹象明显。因其防御属性突出，仍可挖掘相应机会，优先有业绩、位置不高的标的；留意创新药趋势回调后的反弹机会。

【以上观点，仅供参考，据此操作，风险自担。投资顾问 杨平 登记编号：A0220625080017】